La dinámica del mercado de cambios y la compra de dólares para pagar la deuda es lo que miran los inversores hasta el vencimiento del 9 de enero.
«Vamos a pagar la deuda, solo de oferta del Repo tenemos US$ 7.000 millones, así que estamos tranquilos», dijo Javier Milei.
Los depósitos en moneda extranjera del Tesoro en el BCRA se ubicaban en US$ 2.000 millones, equivalentes al 47,4% de los US$ 4.215 millones que vencen el 9 de enero por capital e intereses de Globales y Bonares, según Portfolio Personal Inversiones (PPI).
«Si el sector público no logra compras relevantes en diciembre (con todo ‘dado’), y considerando que la demanda de pesos empieza a bajar a partir de la segunda quincena de enero, sería improbable observar saldos mayores hasta la entrada de la cosecha gruesa. Lo que podría cambiar el juego sería una compresión adicional de riesgo país, con acceso al mercado para el soberano incluido, que termine por abrir aún más la cuenta financiera», dice PPI.
¿Qué está pasando con las intervenciones en el MULC del Gobierno? «Entramos en las últimas dos semanas del año que, por las fiestas, se reducen a apenas cinco ruedas operativas. A riesgo de sonar como disco rayado, pocos meses resultan tan favorables como este diciembre para que el Tesoro compre dólares: confluyen factores de oferta (mayores flujos de la cuenta financiera y, potencialmente, del agro) y de demanda (mayor demanda estacional de pesos). Sin embargo, los datos apenas convalidan esta tesis», indica PPI.
Y dicen que si bien el balance del mes aún muestra un saldo neto positivo de US$ 396 millones del Tesoro en el MULC, la dinámica cambió sensiblemente tras el anuncio de la recalibración del esquema cambiario a partir de 2026.
En concreto, el lunes, justo antes de la publicación de la comunicación oficial (fue tras el cierre del mercado cambiario), el Tesoro compró US$ 320 millones mediante operaciones en bloque, según confirmó Santiago Bausili. Pero en los días siguientes, habría vendido US$ 17 millones el martes, US$ 13 millones el miércoles (aunque los datos oficiales son consistentes con compras por US$ 2 millones) y US$ 150 millones el jueves, con el objetivo de mantener el mercado cambiario alejado de presiones. En total, unas ventas por US$ 180 millones en apenas tres ruedas.
«La clave ahora no es solo qué ocurrirá en las cinco ruedas restantes de diciembre, sino también hasta el 9 de enero: el desafío es que el Tesoro revierta esta dinámica vendedora y vuelva a posicionarse del lado comprador. En este contexto de ventas para moderar la volatilidad, debemos destacar la práctica inmovilidad del dólar oficial tras los anuncios», apunta PPI.
«La dinámica del MULC de diciembre, lejos de ser lineal, fue errática. Por ende, el cierre del año concentrará la atención del mercado en la capacidad del Tesoro para acumular dólares», remarca PPI.
