El S&P Merval ensaya su mayor suba en 25 ruedas pero el riesgo país sigue arriba de 500 puntos
Las acciones locales rebotan con fuerza, impulsadas por los bancos y otros papeles de peso. Sin embargo, la deuda soberana continúa rezagada y mantiene elevada la prima exigida por el mercado.
El S&P Merval avanza 2,5% en pesos y más de 3% medido en dólares, en su mayor suba en 25 ruedas, desde fines de julio. El rebote se da en una jornada en la que el CCL retrocede 0,6%, lo que amplifica la mejora del índice medida en moneda dura. A su vez, el impulso se concentra en bancos y algunos papeles de mayor peso, que venían de ser los más castigados durante agosto.
Sin embargo, la recuperación de la renta variable no se extiende a los bonos soberanos, que operan entre estables y negativos, con mayor presión en los tramos largos, mientras el riesgo país permanece en 512 puntos. Al mismo tiempo, el contexto externo agrega cautela, con el petróleo subiendo 2,8% por la escalada entre Estados Unidos e Irán y los principales índices de Wall Street en baja, con retrocesos de 0,4% en el S&P 500 y el Nasdaq, y de 0,7% en el Dow Jones.
El mercado empieza a incorporar el escenario electoral de 2027
La principal discusión local pasa cada vez más por cuánto riesgo político ya incorporan los precios. Según un informe de GMA Capital, la relación entre los bonos que vencen antes y después de las elecciones sugiere que el mercado asigna actualmente una probabilidad de 53,5% a la continuidad de Javier Milei, frente a 46,5% para un escenario opositor.
Al mismo tiempo, la atención se amplía hacia la economía real. La evolución de la actividad, los ingresos y la capacidad de ahorro de los hogares empieza a ganar peso después de que el equilibrio fiscal y comercial dejara de generar el mismo efecto sorpresa. En paralelo, las estimaciones privadas apuntan a que la inflación de agosto habría desacelerado nuevamente, con registros entre 1,4% y 1,7%, lo que mantiene el ancla nominal como uno de los principales apoyos del programa económico.
Los bancos lideran el rebote del S&P Merval
La recuperación de la renta variable es amplia, con 17 de las 20 acciones líderes en terreno positivo. En promedio, el panel gana 1,9%, mientras la suba ponderada por capitalización alcanza 2,3%, impulsada por los papeles de mayor peso.
El mejor desempeño se concentra en Servicios Financieros, que avanza 2,7%. BBVA sube 4,6%, Supervielle 4,5% y Galicia 4,2%, mientras Cresud gana 4,4%. En contraste, Ternium Argentina cae 1,8% y queda entre las pocas excepciones negativas.
A su vez, los ADRs argentinos acompañan y amplifican el rebote en Wall Street, con una rueda mayormente positiva pese a la baja de los principales índices estadounidenses. BBVA trepa 6,1%, Galicia 5,2%, Supervielle 4,7% y Banco Macro 4,7%, mientras Cresud avanza 3,4%, YPF y TGS suben 3,1%, y Pampa Energía gana 2,9%. El comportamiento refuerza que la mejora de las acciones locales responde principalmente a factores propios del mercado argentino y no a un impulso proveniente del exterior.
Los bonos no acompañan y riesgo país se mantiene por encima de los 500 puntos
La renta fija muestra una dinámica bastante más débil que las acciones. Los Globales bajo ley Nueva York retroceden 0,6% en promedio, mientras los bonos bajo ley local caen alrededor de 0,3%. Dentro de la curva soberana, las mayores bajas se concentran nuevamente en los vencimientos largos, con GD38, GD35, GD41 y GD46 retrocediendo entre 0,8% y 1%, mientras los tramos más cortos se mantienen prácticamente neutros. En ese marco, el riesgo país permanece en 512 puntos.
Por su parte, los Bopreales muestran movimientos acotados, con la Serie I corta operando levemente en baja y la Serie IV registrando pequeñas subas. En pesos, en cambio, los Boncap avanzan alrededor de 0,3%, con mejoras similares a lo largo de la curva, mientras el resto de los instrumentos de corto plazo mantiene una dinámica más estable.
Así, la rueda vuelve a mostrar una diferencia clara entre segmentos. La presión se concentra en la deuda soberana en dólares, particularmente en duración larga, mientras los instrumentos del BCRA y la deuda capitalizable en pesos muestran mayor resistencia. El comportamiento contrasta con el fuerte rebote de las acciones y refleja que la renta fija continúa más condicionada por la prima electoral y por un contexto internacional menos favorable.
Wall Street cae y el petróleo vuelve a tensionar el escenario global
En el exterior, Wall Street opera en baja, con retrocesos de 0,4% en el S&P 500 y el Nasdaq, y de 0,7% en el Dow Jones, mientras una nueva escalada entre Estados Unidos e Irán vuelve a poner al petróleo en el centro de la rueda. Tras los ataques estadounidenses sobre posiciones iraníes en la isla de Larak y la posterior respuesta de Teherán, el crudo sube alrededor de 2,8%, mientras el oro cae cerca de 1%.
Al mismo tiempo, el mercado vuelve a incorporar una mayor probabilidad de suba de tasas de la Fed en septiembre después del discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole. Según CME FedWatch, esa posibilidad llegó a 66%, mientras los inversores esperan esta semana una batería de datos laborales que podría confirmar o moderar ese escenario. En acciones, Tesla se despega del tono negativo y sube cerca de 5% ante las expectativas por el lanzamiento de Cybercab, mientras Amazon queda bajo presión ante versiones sobre una demanda de la FTC por sus prácticas publicitarias y cae 3%.
