BONOS CER ¿Por qué tenerlos en cartera?
Los bonos denominados CER son títulos emitidos por el estado nacional donde su capital se ajusta por el Coeficiente Estabilizador de Referencia (CER), un indicador que refleja las últimas variaciones del Índice de Precios al Consumidor (IPC) publicado por el Indec.
Es decir, son bonos que se actualizan por inflación, y por esta razón, son muy demandados para ser incluidos como un instrumento de cobertura ya que no solo pagan un interés, sino que protegen el poder adquisitivo de nuestro dinero en un contexto de elevadísima inflación.
Performance 2021: El año pasado estos papeles fueron ampliamente demandados lo cual favoreció el incremento de sus precios y por ende el retorno que proporcionaron fue considerablemente mayor a la inflación registrada para el año 2021 (50,9%). Como se aprecia en el cuadro a continuación, es importante destacar que estos bonos no sólo proporcionaron cobertura contra la inflación, sino que inclusive en algunos casos (principalmente en el tramo largo de la curva) proporcionaron un margen extra de 20 y hasta 70 puntos porcentuales más.
¿Que esperar para este año?: El transcurso del corriente año sugiere que estos instrumentos podrían replicar el comportamiento del año anterior. Para ser más específicos, en enero y lo que va de febrero, su rendimiento es superior al 5% en todos los casos. Si bien el IPC del primer mes del año se publica el próximo martes 15, las expectativas de inflación mensual del REM sugieren un 3,8%. Es decir, nuevamente estos papeles logran ganarle a la temida inflación.
Para la cartera de un inversor con perfil conservador consideramos atractivo el posicionamiento en el tramo corto de la curva, en particular en el bono TX23. Este título vence en marzo de 2023 y presenta una tasa interna de retorno de 2,5% sobre la inflación. Para inversores con perfiles más agresivos que quieran comprar y esperar a fin de año, vemos interesante el posicionamiento en el tramo largo de la curva con DICP y CUAP.
