Argentina

Volatilidad

Por Dr. Federico Rosés Videla

Es la frecuencia en la que se mueven los precios, no importa la dirección que estos tengan. Esta es la característica principal del Merval en estos días. Después de haber sufrido… por favor lean bien, la segunda mayor caída de una bolsa en el mundo en un día (48%), después de Sri Lanka en el año 1989 (un 61%). Otro récord de nuestro querido país.

Esto es la volatilidad, la desviación estándar de los retornos del activo dividido en la raíz cuadrada del período temporal de tales retornos.

Ahora bien, en el lenguaje diario y mundano, esta definición no aporta mucho… entonces ¿Qué sería “volatilidad” para nosotros, los mortales?. En una palabra, volatilidad es igual a riesgo. Cuando existe mayor riesgo en algún activo financiero, los inversores se desprenden de él y buscan opciones más seguras. El dilema de este año es que los «activos seguros» en teoría bonos y letras de países desarrollados, el tema surge que actualmente en Europa, Alemania por ejemplo está  con tasas negativas. Lo que significa una inminente recesión y al mismo tiempo el inversor tiene que pagar para que le guarden el dinero. Así mismo Estados Unidos enfrenta una situación similar. La curva de tipos de interés está invertida, por lo que bonos a corto plazo pagan un interés menor que a largo plazo e implica nuevamente una recesión del país del norte. Pero en contracorriente con  esto, USA esta en valores records de bolsa y de economía. Tanto sus niveles muy bajos de desempleo y altos de productividad. Produce no tener claro la situación de la economía del norte.

Pero bueno, esto está muy lejos de los argentinos que estamos frente al dilema electoral próximo. ¿Qué pasa acá en Argentina?

La gran caída de bolsa y la devaluación ha dejado lastimado a acciones y bonos. El Banco Central colocó nuevas bandas para contener el dólar entre 57 y 62. Valores que nos parece que se mantendrán hasta las elecciones en Octubre. Asimismo esta volatilidad en los precios de las acciones y los bonos presentan oportunidades. En los mercados de Futuros como por ejemplo el Rofex, mercado de Rosario, permite comprar a través de una garantía dependiendo si se compra o se vende un contrato de futuro. Estos contratos brindan la posibilidad de comprar o vender una acción a un precio determinado de antemano a una fecha cierta.  Por ejemplo hoy día vendimos contratos de Banco Galicia al 30 de Setiembre con un valor de $ 98 el contrato que incluye 100 acciones. O sea que el 30 de septiembre tengo que vender acciones de Banco Galicia a $98. Y al mismo tiempo compramos la acción del banco Galicia en el mercado al día de hoy a $ 85. Si vendo esa acción que me costó 85 a 98 en 41 días tengo una tasa implícita a del 11.33% en esos días o lo que es igual una tasa anual del 136%. Esto se llama arbitraje: estamos sacando diferencia del valor de un activo contra su valor futuro.

Este es uno de los ejemplos que genera la volatilidad. Momento para aprovechar estas oportunidades siempre teniendo en cuenta las elecciones de Octubre.

“Es en la crisis donde aflora lo mejor de cada uno, porque sin crisis… todo viento es caricia”.

Albert Einstein

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